xuane的股市筆記本

宜新實業(4440)2021年預估EPS 4.62元

宜新實業前三季稅後淨利為239,443(千)元，如附圖公開資訊觀測站的公告可知。

但因為宜新於第四季有配合上市辦理現金增資，資本額膨脹到675,980,000元，即67,598,000股，因此每股盈餘降為3.54元，而非附圖的3.99元。

Q4營收為483,215(千)元(計算式:158,228+170,169+154,818=483,215)，有附圖公開資訊觀測站的營收可參。

Q4毛利率預估：

因公司曾表示，聚酯絲為主要製造成本。因此我主要考慮加工絲、彈性包覆紗的原料，即聚酯絲的報價來推估毛利率。

從下圖中可以看出加工絲、彈性包覆紗、聚酯絲109年10月至110年10月的生產值、生產量。

那我們把生產值/生產量，可以推算出單價(單位為千元/公噸)。

又因為宜新公司存貨周轉天數大約是40到50天左右，在不考慮宜新公司有簽長約鎖定原料報價時，我們可以認知到：Q4用於生產的聚酯絲，很可能是Q3所下訂的。因此若聚酯絲Q3報價較Q2上漲，那加工絲、聚酯絲的Q4毛利率就可能較Q3下降。換言之，若聚酯絲紅框內的報價比藍框高，對於毛利率較不利。

聚酯絲Q2平均報價為39.267、Q3平均報價為40.917，上漲4.2%。

加工絲Q3平均報價為70.510、10月報價為71.786(因尚無11、12月報價，故以10月報價作為Q4報價基準)，上漲1.8%。

彈性包覆紗Q3平均報價為181.551、10月報價為180.823(因尚無11、12月報價，故以10月報價作為Q4報價基準)，下跌0.4%。

我們可以知道，宜新生產的加工絲、彈性包覆紗漲幅，比主要原料聚酯絲漲幅少，因此可能會壓縮到毛利率。經過推算後，認為會自Q3毛利率24.54%，下滑至Q4毛利率22.61%。

但前開推算暫不考慮到宜新產品組合變化，因此只能算是粗估。如果彈性包覆紗出貨有上升，毛利率就不會降這麼多。這部分需要等財報出來後驗證。

營業費用預估：

宜新的營業費用很固定，因此我們比照前三季，假設是20百萬元。

所得稅率預估：

以營業利益的18%估計。

業外收入預估：

因為金額小，故不估計。

Q4獲利預估：

營業利益：483,215(千)元 x 22.61% - 20百萬元 = 89,254,912元

稅後淨利：89,254,912元 x (1-18%) = 73,189,028元

每股盈餘：73,189,028元/67,598,000股 = 1.08元

全年合計：3.54元 + 1.08元 = 4.62元

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